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家电行业:产品出口退税率上调影响略偏正面
录入员:Admin 更新日期:[2008-11-19 11:36:05] 字体[

近日,财政部发布公告,宣布自12 月1 日起继续提高部分劳动密集型产品、机电产品及其他产品增值税出口退税率,涉及商品3770 项。

关于机电产品调整的基本原则是,将农用泵、摩托车、自行车、家用电器等部分机电产品的退税率分别由9%提高到11%,11%提高到13%,13%提高到14%。

从退税商品的具体列表中,我们整理得到,冰箱、空调、洗衣机、洗碗机和厨房电器、电热水器等家电产品退税率由13%提高到14%;灯具由11%提高到13%;而彩电、燃气灶具和炊具等并未列入本次调整当中。

投资要点:

虽然在出口退税上调列表中,并未列出家电相关的商品名称,但是,通过对商品编码的对照,我们发现冰箱、空调、洗衣机和厨房电器、黑白电视等主要家电产品包括在内。大部分家电产品都纳入了本次上调范围,详见表1。彩电、燃气灶具和炊具等并未纳入本次上调范围,其中,大尺寸液晶彩电退税率已于06 年上调至17%。

但是,必须指出的一点是,由于此次财政部公布的提高出口退税率的商品清单中采用了诸如“8414909010-8417200000”格式的商品编码,而家电类产品的商品编码没有单独列出,而是包括在此类区段的范围内,造成解读难度。我们分析,家电产品出口退税率应该是上调了。但是,经过与家电上市公司进行沟通,普遍反映还不能确认,还需要与财务和税务部门进行进一步交流,最终还要由税务部门解释,才能得到最终结果。这带来了一定的不确定性,特别提示,之后的分析都是建立在出口退税率上调的基础上。

08 年以来绝大多数家电产品出口量和金额增速下滑,分类产品差异明显。我们预计09 年更加不乐观,其中,龙头企业相对稳定一些。从06 年起国家财政部曾数次下调家电产品的出口退税率;而目前调高出口退税率,目的是缓解人民币升值与国际经济增长放缓等因素带来的出口压力。

本次退税率上调对企业盈利影响将在四季度有所体现,能够提升四季度相关产品的盈利。但是,估计对企业全年业绩影响会较小。由于订单交货期的影响,我们判断,本次退税率上调对出口额的影响可能在明年一季度体现,但是1-2 个百分点的调整的影响幅度应该极为有限。整体上我们认为,此次调整对于家电产品出口的影响是中性,略偏正面。

(来源:国泰君安  责编:张涧)

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